Колапсът на FTX ще промени криптовалутите

Съвсем ясно е от всички доклади, които сега се изливат за начина, по който работи FTX, че тяхното управление е било неискрено, некомпетентно и може би измамно управление на риска, тяхното счетоводство е в най-добрия случай нестабилно и защитата на средствата на клиентите им не съществува.

Всъщност, смесването на клиентски средства, държани на платформата FTX, с хедж фонда на Bankman-Fried, Alameda Research – очевидно милиарди от тези долари са били предадени на Alameda, за да залага по същество на крипто активи, така че Bankman-Fried да може да се опита да направи това. Излизането от дупка в баланса на Alameda – говори за нещо много по-лошо от липсата на системи за отделяне на клиентските средства от собствените операции на компанията.

Тъй като заразата се разпространява в сектора – други субекти страдат от потенциални проблеми с ликвидността и платежоспособността, докато инвеститорите бягат – взаимозависимостта и уязвимостта към „операциите“ на някои от най-големите участници стават очевидни.

Колапсът на FTX ще донесе така необходимата промяна.приписват му:GT

Фактът, че както при много крипто активи в обращение, голяма част от „стойността“ в балансите на FTX и Alameda се дължи на цифровите токени, които Bankman-Fried по същество е създал от нищото, сочи към обратната страна на потенциала за ливъридж – както финансови, така и структурни – В основната част от крипто сектора и големината на потенциалните загуби, с които инвеститорите могат да се сблъскат. Това е разхвърляно и неприятно.

В някои юрисдикции регулирането вече е на чертожни дъски.

Законът на Европейския съюз „Пазари на крипто активи“ е изготвен и одобрен, но все още не е приет.

Ето, след задълбочено разследване на Сената миналата година, федералното правителство планира да въведе законодателство през следващата година.

В САЩ има продължаващ дебат за това колко натрапчив трябва да бъде всеки регламент и кой трябва да бъде регулаторът – Комисията по ценните книжа и борсите или (както Банкман-Фрайд предпочиташе, лобираше и даряваше сериозно) CFTC.

Това отразява напрежението между регулирането на крипто субектите, сякаш са основни финансови институции (в който случай SEC ще бъде основният регулатор) или използването на подход отдолу нагоре (CFTC), за да се опита да избегне задушаването на предприемачеството и потенциала на сектора. .

Във всички основни юрисдикции посоката в техните предложения е сходна, макар и не идентична, и се основава на техния опит в регулирането на традиционните финансови институции.

Зареждане

Препоръките на Сената ефективно се фокусират върху регулирането на обмена на криптовалута. Те ще трябва да бъдат лицензирани, да отговарят на стандартите за минимална капиталова адекватност, да бъдат одитирани, ще трябва да отделят средствата на клиентите от своите собствени, да подлежат на изисквания за борба с изпирането на пари и да познават клиента си, а ключовият им персонал ще бъде проверяван съгласно система „отговорно лице“.

Предложеното законодателство на ЕС може да е по-всеобхватно и натрапчиво, но има същия акцент върху защитата на клиентите, разпоредбите за попечителство и разпоредбите за борба с прането на пари.

Въз основа на наученото от опита на FTX – и други сривове, хакове и измами в сектора – става ясно, че е необходима повече прозрачност, ако инвеститорите трябва да имат собствена способност да оценяват стабилността на институциите, на които имат доверие. техните пари.

Това само по себе си не е идеално решение. Имаме това на търгуваните фондови пазари, където компаниите подлежат на режими за разкриване на информация, одитирани са, проверявани от професионални анализатори и инвеститори и все още изникват скандали.

Все пак е отправна точка. Може също така да помогне в много случаи на много незрели компании, ръководени от неопитни хора, които се фокусират повече върху своите ИТ системи, отколкото върху управлението на финансовия риск. Bankman Fried е на 30 години и не е знаел за баланса си.

Други в сектора спешно провеждат собствени одити, до голяма степен за да успокоят инвеститорите и кредиторите, но също така, някои подозират, за да се успокоят в среда, в която основният актив – крипто активите – е силно нестабилен и стотици милиони на „стойност“ се е изпарил.

Ако колапсът на FTX означава, че регулирането може да донесе повече слънчева светлина, за да повлияе на крипто пазарите и да наложи някои основни защити на инвеститорите, това би било нещо добро за инвеститорите и за доверието в сектора на цифровите активи в по-широк план.

Външните одити и регулаторният надзор са съществени части от всяка организационна структура, въпреки че опитът с традиционните фирми показва, че те не предлагат гаранции.

Разделянето на средствата на клиентите трябва да бъде друго нещо, което не подлежи на обсъждане. Средствата на клиентите, държани от борси или други търговски субекти, трябва да се държат на доверие и използването им да се наблюдава от оторизиран попечител, за да се избегне това, което се случи на FTX.

Не е ясно дали използването на клиентски средства на FTX за залагане основно в Alameda е незаконно, тъй като FTX е регистриран на Бахамите.

Това предполага, че може също така да се наложи да се обмисли как офшорните субекти, които оперират в рамките на регулирани юрисдикции, може да се наложи да бъдат регулирани, което вероятно ще доведе до евентуална международна координация на регулаторните усилия.

Изискванията за борба с прането на пари и „познайте своя клиент“, общи за предложените регулаторни рамки, са опит да се премахне анонимността, която скрива и улеснява някои от по-малко законните дейности в сектора. Това не трябва да засяга дейността по проекта.

Незрелостта и променливостта на търгуваните крипто активи е такава, че никое ниво на регулиране не гарантира срещу загуби или лоши практики, но вековете регулаторен опит на традиционните пазари така или иначе не правят това.

Зареждане

Ако колапсът на FTX означава, че регулирането може да донесе повече слънчева светлина, за да повлияе на крипто пазарите и да наложи някои основни защити на инвеститорите, това би било нещо добро за инвеститорите и за доверието в сектора на цифровите активи в по-широк план.

Bankman-Fried може да е подпалил милиарди пари на инвеститори и да е дестабилизирал и дискредитирал целия крипто сектор, но имплозията на неговата група и фиатно състояние – някога оценявано на повече от $26 милиарда – може най-накрая да доведе до нещо положително за оцелелите в сектора.

Бюлетинът Business Briefing предоставя водещи истории, ексклузивно отразяване и експертни мнения. Регистрирайте се всяка сутрин от седмицата.